三元悖论

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三元悖论(Mundellian Trilemma)又称“三难选择”或不可能的三位一體(Impossible trinity),是国际金融学中的原則,指一個國家不可能同時完成下列三者:

  • 資本自由進出(Capital mobility)
  • 固定匯率Exchange rate)
  • 獨立自主的貨幣政策Monetary policy)

為何不可能[编辑]

資本自由進出且固定匯率[编辑]

在資本自由進出及固定匯率之下,政府無法固定貨幣供給,也不能固定利率,於是資本的流動將使利率趨向於國際利率水準,失去貨幣政策自主性。

像是香港資本自由進出,且港幣在1983年10月17日採聯繫匯率制度釘住美元。故香港利率水準完全由美國主導。

資本自由進出且自主的貨幣政策[编辑]

在資本自由進出且自主的貨幣政策之下,利率變化造成的資本流動會被匯率的反向變動所抵銷,使資本的進出不影響貨幣供給,因此國家可以擁有貨幣政策自主性,卻不能固定匯率

發達的大型開放經濟體多採用此種制度。(開放指資本自由進出)

自主的貨幣政策與固定匯率[编辑]

在上面兩個情況皆為資本流動造成雙率只能擇一控管,於是在管制資本流動後,便可控制雙率。

亞洲金融危機後採金融鎖國之馬來西亞

政策建議[编辑]

参见[编辑]

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