亚洲金融危机
亞洲金融危機（香港、台湾又称亚洲金融风暴）發生於1997年7月至10月，由泰國開始，之後進一步影響了鄰近亞洲國家的貨幣、股票市場和其它的資產價值。
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[编辑] 受影響國家及地區
印尼、南韓和泰國是受此金融風暴波及最嚴重的國家。香港、老挝、馬來西亞和菲律賓也波及。而中國、台灣、新加坡受影響程度相對較輕（中國在此次金融風暴前實行宏觀調控，并因市场尚未完全开放，使損失得到減少）。但是日本處在泡沫經濟崩潰後自身的長期經濟困境中，受到此金融風暴的影響並不大。
[编辑] 經過
日本過度投資造成的國內生產能力過剩，在1990年導致泡沫破裂，股價和房價開始“跳水”，其中房價縮水50%以上,股價下跌75%。政府的負債上升到了GDP的140%，使得日本的國家信用評級淪落到了非常低地步。
1997年6月，一場金融危機在亞洲爆發，這場危機的發展過程十分複雜。到1998年年底，大體上可以分為三個階段：1997年6月至12月；1998年1月至1998年7月；1998年7月到年底。
[编辑] 第一階段
1997年7月2日，泰國宣佈放棄固定匯率制，實行浮動匯率制，引發了一場遍及東南亞的金融風暴。當天，泰銖兌換美元的匯率下降了17%，外匯及其他金融市場一片混亂。在泰銖波動的影響下，菲律賓比索、印尼盾、馬來西亞令吉相繼成為國際炒家的攻擊對象。8月，馬來西亞放棄保衛令吉的努力。一向堅挺的新加坡元也受到衝擊。印尼雖是受“傳染”最晚的國家，但受到的衝擊最為嚴重。10月下旬，國際炒家移師國際金融中心香港，矛頭直指香港聯繫匯率制度。台灣突然棄守新台幣匯率，一天貶值3.46%，加大了對港幣和香港股市的壓力。10月23日，香港恒生指數大跌1211.47點；28日，下跌1 621.80點，跌破9000點大關。面對國際金融炒家的猛烈進攻，香港特區政府重申不會改變現行匯率制度，恒生指數上揚，再上萬點大關。接著，11月中旬，東亞的韓國也爆發金融風暴，17日，韓元對美元的匯率跌至創紀錄的1008∶1。21日，韓國政府不得不向國際貨幣基金組織求援，暫時控制了危機。但到了12月13日，韓元對美元的匯率又降至1737.60∶1。韓元危機也衝擊了在韓國有大量投資的日本金融業。1997年下半年日本的一系列銀行和證券公司相繼破產。於是，東南亞金融風暴演變為亞洲金融危機。
[编辑] 第二階段
1998年初，印尼金融風暴再起，面對有史以來最嚴重的經濟衰退，國際貨幣基金組織為印尼開出的藥方未能取得預期效果。2月11日，印尼政府宣佈將實行印尼盾與美元保持固定匯率的聯繫匯率制，以穩定印尼盾。此舉遭到國際貨幣基金組織及美國、西歐的一致反對。國際貨幣基金組織揚言將撤回對印尼的援助。印尼陷入政治經濟大危機。2月16日，印尼盾同美元比價跌破10000∶1。受其影響，東南亞匯市再起波瀾，新元、馬幣令吉、泰銖、菲律賓比索等紛紛下跌。直到4月8日印尼同國際貨幣基金組織就一份新的經濟改革方案達成協議，東南亞匯市才暫告平靜。1997年爆發的東南亞金融危機使得與之關係密切的日本經濟陷入困境。日元匯率從1997年6月底的115日元兌1美元跌至1998年4月初的133日元兌1美元；5、6月間，日元匯率一路下跌，一度接近150日元兌1美元的關口。隨著日元的大幅貶值，國際金融形勢更加不明朗，亞洲金融危機繼續深化。
[编辑] 第三階段
1998年8月初，乘美國股市動盪、日元匯率持續下跌之際，國際炒家對香港發動新一輪進攻。 恒生指數一直跌至6600多點。香港特區政府予以回擊，金融管理局動用外匯基金進入股市和期貨市場，吸納國際炒家拋售的港幣，將匯市穩定在7.75港元兌換1美元的水準上。經過近一個月的苦鬥，使國際炒家損失慘重，無法再次實現把香港作為“超級提款機”的企圖。國際炒家在香港失利的同時，在俄羅斯更遭慘敗。俄羅斯中央銀行8月17日宣佈年內將盧布兌換美元匯率的浮動幅度擴大到6.0～9.5∶1，並推遲償還外債及暫停國債券交易。9月2日，盧布貶值70%。這都使俄羅斯股市、匯市急劇下跌，引發金融危機乃至經濟、政治危機。俄羅斯政策的突變，使得在俄羅斯股市投下巨額資金的國際炒家大傷元氣，並帶動了美歐國家股市的匯市的全面劇烈波動。如果說在此之前亞洲金融危機還是區域性的，那麼，俄羅斯金融危機的爆發，則說明亞洲金融危機已經超出了區域性範圍，具有了全球性的意義。到1998年底，俄羅斯經濟仍沒有擺脫困境。1999年，金融危機結束。
[编辑] 東南亞
1997年，泰國經濟疲弱，许多东南亚国家如泰国、马来西亚和韩国等长期依赖中短期外资贷款维持国际收支平衡，汇率偏高并大多维持与美元或一籃子货币的固定或联系汇率，这给国际投机资金提供了一个很好的捕猎机会。由美國知名炒家索羅斯（George Soros）主導的量子基金（Quantum Fund）乘勢進軍泰國，从大量卖空泰铢开始，迫使泰国放弃维持已久的与美元挂钩的固定汇率而实行自由浮动，从而引发了一场泰国金融市场前所未有的危机。之後危机很快波及到所有东南亚实行货币自由兑换的国家和地区，香港的港元便成為亞洲最貴的貨幣。
[编辑] 香港
1997年10月，當索羅斯利用資金橫掃東南亞後，索羅斯帶領的國際炒家將目光投向了香港。當時香港主權移交中國不足3個月。雖然香港基本沒有當時泰國那麼糟糕，但是房地產和股市泡沫也不少，最後瓊斯及索羅斯選定香港作為第二波衝擊的主戰場，他們認為維持住聯繫匯率制度的成本高昂，認定香港特區政府挺不過去，所以便開始積極研究，很快便發動攻勢。1997年11月，對沖基金開始了對港幣長達十幾個月的進攻。宏觀對沖基金在匯市、股市、期市聯動造市，全方位發動對港元的立體式襲擊：首先大量沽空港元現匯換美元，同時賣空港元期貨，然後在股市拋空港股現貨，此前後在恒生指數期貨市場大量沽售期指合約。但在香港特區政府的抵抗下，三次進攻均未摧毀港元。
1997年，香港政府在狙击索罗斯的金融攻击时，請示中央政府後，特區政府決策入市干預。首先动用了900亿储备中的150亿美元，导致索罗斯在香港战场直接损失超过20亿美元，间接损失约150亿美元。而為了幫助亞洲國家擺脫金融危機，中國大陸履行了自己的諾言不對人民幣實行貶值，並通過國際機構和雙邊援助來支持東南亞國家的經濟。
1998年8月5日，在美國股市大跌、日元匯率重挫的配合下，對沖基金開始對港元發動第四次衝擊。一場幾乎使香港金融市場和聯繫匯率制度陷於崩潰的戰役就此打響。量子基金和老虎基金發動攻勢，開始炒賣港元，首先向銀行借來大量港元向香港政府拋售，換來美元借出以賺取利息，同時大量賣空港股期貨。由于抛售港币换取美元会使港币的货币供应量大幅减少导致利率急升，導致股市下跌，從而在期貨市場獲利，并且由于货币乘数的存在，理论上如果香港政府不切断炒家的港币资金来源，炒家就能利用流通中的港币把香港政府的美元储备全部兑空；同時一旦港元下跌，他們也可以同時在外匯市場獲利，可謂一石二鳥。香港特區政府被迫把息率大幅調高，隔夜拆息一度高達300%，此举目的是切断炒家的港币资金来源从而保住汇市，但却给股市和楼市以沉重打击；因此香港政府不得不動用外匯儲備近1200億港元（約150億美元）大量購入港股，香港方面宣传炒家在8月28日期貨結算日被迫以高價平倉，并損失嚴重，但这个宣传与国际主要炒家按计划成功做空香港股市，把香港股指从1997年7月的约14242点做空至1998年8月28日约7443点的这个结果相矛盾，并且香港方面广为宣传的索罗斯在8月28日交割的沽空股指期货合约损失12亿港币（4万张，每张30多万港币）的言论与港府掏出了1180亿港币拉高股价在短短的十个交易日里接下了市场抛出的筹码这个事实相矛盾，不过由于国际炒家在俄罗斯金融危机和日元的意外升值损失惨重，最終炒家撤退。在此一役，香港政府動用了大量外匯儲備投入股市，一度佔有港股7%的市值，更成為部分公司的大股東，一旦股市下挫聯繫匯率將有可能崩潰。所以到1999年11月，港府把購買的港股以盈富基金上市，分批售回市場。
經過這次打擊，香港10年以後人均GDP才恢復到1997年的水平：
| 年份 | 香港人均GDP（美元） |
|---|---|
| 1997年 | 27,055 |
| 1998年 | 25,352 |
| 1999年 | 24,600 |
| 2000年 | 25,144 |
| 2001年 | 24,744 |
| 2002年 | 24,340 |
| 2003年 | 23,428 |
| 2004年 | 24,393 |
| 2005年 | 26,000 |
| 2006年 | 27,466 |
而GDP總量也是到2005年才恢復到97年的水平。
[编辑] 影響
此危机迫使除了港币之外的所有东南亚主要货币在短期内急剧贬值，东南亚各国货币体系和股市的崩溃，以及由此引发的大批外资撤逃和国内通货膨胀的巨大压力，给这个地区的经济发展蒙上了一层阴影。
- 东南亚国家和地区的外汇市场和股票市场剧烈动荡，以1998年3月底与1997年7月初的汇率比较。各国股市都缩水三分之一以上。各国货币对美元的汇率跌幅在10%~70%以上，受打击最大的是泰铢、韩圆、印尼盾和新元，分别贬值39%、36%、72%和61%。
- 危机导致大批企业、金融机构破产和倒闭。例如，泰国和印尼分别关闭了56家和17家金融机构，韩国排名居前的20家企业集团中已有4家破产，日本则有包括山一证券在内的多家全国性金融机构出现大量亏损和破产倒闭，信用等级普遍下降。泰国发生危机一年后，破产停业公司、企业超过万家，失业人数达270万，印尼失业人数达2000万。
- 资本大量外逃，据估计，印尼、马来西亚、韩国、泰国和菲律宾私人资本净流入由1996年的938亿美元转为1998年的净流出246亿美元，仅私人资本一项的资金逆转就超过1000亿美元。
- 受危机影响，1998年日元剧烈动荡，6月和8月日元兑美元两度跌至146.64日元，为近年来的最低点，造成西方外汇市场的动荡。
- 东南亚金融危机演变成经济衰退并向世界各地区蔓延。在金融危机冲击下，泰国、印尼、马来西亚、菲律宾四国经济增长速度从危机前几年的8%左右下降到1997年的3.9%，1998年上述四国和香港、韩国甚至日本经济都呈负增长。东亚金融危机和经济衰退引发了俄罗斯的金融危机并波及其他国家。巴西资金大量外逃，哥伦比亚货币大幅贬值，进而导致全球金融市场剧烈震荡，西欧美国股市大幅波动，经济增长速度放慢。
- 马来西亚在亞洲金融危機后，经济成长开始缓慢。
[编辑] 數據
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- 資料來源：Cheetham, R. 1998. Asia Crisis. Paper presented at conference, U.S.-ASEAN-Japan policy Dialogue. School of Advanced International Studies of Johns Hopkins University, June 7-9, Washingtion, D.C.
[编辑] 相關條目
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