沽空

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提示:本條目的主題不是空頭支票

空頭,又稱放空做空沽空(香港用語)、賣空(新馬兩地用語),與多頭相對,指投資人在手中不持有證券的情況下,向券商借入證券以賣出。沽空的部位需於一定時間內回補或事先向第三方借入股票,否則構成違約交割

沽空通常是在預測市場行情將下跌時的操作,在股價較高時向券商借入證券之後賣出,在股價較低時再從市場買回證券還給券商,賺取其中的價差。但是如果股價不跌反升,將會付出更多的金額重購要歸還的證券造成損失。傳統證券市場行情上揚投資人才會獲利,沽空是市場下跌投資人也能獲利的特殊操作法。若行情如預期下滑,低價回補時即可賺取差價。若行情不跌反昇,價格上漲理論上沒有極限,回補時將損失慘重,因此風險大,投機性高。因其投機性高,不是每個證券交易所都允許沽空買賣;即使允許,往往也有較多限制。

股價連續上漲時,空頭將無法回補。在台灣股市裡,將對該股票交易方式設立極嚴苛的限制,由於此限制首次出現使用在昱成連續飆漲時,故俗稱昱成條款。1997年當時,昱成股價由65元快速上漲到233元,導致空頭被強迫追繳六次保證金,最後仍然遭到平倉。在台灣股市曾經使用這個條款的股票有昱成建設、東隆五金、順大裕、精英電腦、翔昇電子,以及最近的創意電子。

沽空因以市場下跌獲利,給人「以他人的損失獲利」的負面印象,但沽空股票等資產仍有正面意義,這有助於提早找出經營作假誇大的企業。


新加坡馬來西亞,「空頭」單獨一詞是指「賺錢的機會」,新加坡人甚至用馬來語 Lubang(洞)來形容「空頭」。

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