代理問題

基本代理理論(P: principal, A: agent)

委託-代理問題（英語：principal–agent problem），又稱代理問題（agency problem），代理兩難（agency dilemma），指委託人（principal）與代理人（agent）之間因目標不一致，而產生利益衝突之情事。當代理人本身存在某種動機，驅使他的行為目標著重在於增加自身的利益，而不是增加委託人的利益，就會出現這個兩難現象。研究這個問題在政治科學與經濟學中獲得很大的重視。

在公司的經營者（代理人）與股份持有者（委託人），共同基金的管理者（代理人）與投資者（委託人），或是政治家（代理人）及選民（委託人）之間的關係，都可以觀察到代理問題的存在。

經濟學理論

代理理論存在以下的假設：

• 代理人與主理人皆追求本身效用最大，即兩者均為自利者。
• 代理人與主理人均為風險趨避者。〔註1〕
• 代理人與主理人所追求之目標不一致。
• 代理人與主理人間存在資訊不對稱。

原則上，一個「理性」的投資人應具有風險趨避(risk averse)的傾向，亦即投資人在進行投資時，如果數種風險不同的證券所提供的預期報酬率相同，他(她)會理性地選擇風險較小的證券來投資；同樣地，若要投資人將資金投入風險較高的資產時，必須該資產能提供高於預期的報酬，否則投資人不會選擇「高風險、低報酬」的投資方式。

參考資料

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• 財務管理(上)-證券投資，張永霖，高點文化，2008年3月 ISBN 957-814-627-2

延伸閱讀

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外部連結

• 维基语录上有关代理問題的语录