明斯基时刻

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明斯基时刻英语Minsky Moment)指在信贷周期或者商业周期中,资产价格的大幅下跌。其发生原因是在长期的经济繁荣和投资增长中,通过借贷的投机活动增加。在投机性投资中的融资产生的债务快速上升导致投资者的现金流问题,即他们的资产所产生的现金流不足以支付他们的债务。而债权人在这时会要求马上还清债务,最终导致资产价格的崩溃。此时,深陷债务问题的投资者必须卖掉投资性相对较少的资产以维持现金流。然而此时已经没有交易对手方会支付如此高的资产价格。由此开始一系列的资产抛售,资产价格进一步下跌,对现金需求上升并造成流动性紧张。[1][2]

这个概念是由PIMCO保罗·麦克里 在1998年提出,来描述1998年俄罗斯金融危机[2]海曼·明斯基名字命名。

有的人,例如麦克里,将2007-2010的金融危机的开始,即2007年8月成为明斯基时刻,并称之后的危机是"反明斯基过程",[3] 而另外有人将之前2007年6月的两个贝尔斯登基金的失败成为明斯基时刻。

该理论与奥地利经济周期理论类似[4] 虽然明斯基是凯恩斯学派,并普遍被认为是后凯恩斯学派[5]

参考资料[编辑]

  1. ^ In praise of ... Hyman Minsky, The Guardian. 22 August 2007 
  2. ^ 2.0 2.1 Lahart, Justin, In Time of Tumult, Obscure Economist Gains Currency, The Wall Street Journal. 2007-08-18 
  3. ^ Global Central Bank Focus, by Paul McCulley
  4. ^ Prychitko, David L., Competing explanations of the Minsky moment: The financial instability hypothesis in light of Austrian theory, The Review of Austrian Economics. 2009, 32 (3): 199, doi:10.1007/s11138-009-0097-1. ,
  5. ^ King, J.E. "Post Keynesian economics." The New Palgrave Dictionary of Economics. Second Edition. Eds. Steven N. Durlauf and Lawrence E. Blume. Palgrave Macmillan, 2008. The New Palgrave Dictionary of Economics Online. Palgrave Macmillan. 6 October 2011 <http://www.dictionaryofeconomics.com/article?id=pde2008_P000135> doi:10.1057/9780230226203.1314

延伸阅读[编辑]