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空头

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空頭Short),又稱放空做空沽空(香港用語)、拋空(香港用語)、卖空(新馬兩地用語),与多頭(Long)相对,指投資人在手中不持有證券或金融產品的情況下,賣出該證券或金融產品。

一般而言,散戶難以沽空證券,因為少量的借入某一證券並不容易,手續費亦相對較高。沽空外幣及貴金屬則十分容易,因為種類少,而且流動性高。

證券[编辑]

一般而言,投資者若要沽空證券,需安排借入該證券,以供交收。投資者需存入足夠的保證金,以作抵押品,並需向貸方支付利息,並需在收到股息時將其支付貸方。而貸方借出股票,則會失去其投票權。

外幣[编辑]

沽空外幣和沽空證券並不相同。買賣外幣涉及一個貨幣對,同時沽出和買入不同貨幣。有時候,沽空外幣更可以收取利息。

例如,投資者預期日元會貶值,則向銀行借入日元,買入美元。當日元貶值,這筆美元便可兌換成更多日元,從中賺取差價。如果美元的存款息率高於日元的借貸利率,投資者更可賺取息差。

日元的利率很低,所以借入日元買高息貨幣一向是炒家的熱門選擇。

期貨[编辑]

期貨合約並非實物,沽空屬正常交易;當有多頭的位置時,就必然有相同數目的空頭對家。

原理[编辑]

卖空通常是在預測市場行情將下跌時的操作,在证券價格較高時向券商借入證券之後賣出,在证券價格較低時再從市場買回證券還給券商,賺取其中的價差。但是如果市價不跌反升,將會付出更多的金額重購要歸還的證券从而造成損失。傳統證券市場行情上揚投資人才會獲利,放空是市場下跌投資人也能獲利的特殊操作法。若行情如預期下滑,低價回補時即可賺取差價。若行情不跌反昇,價格上漲理論上沒有極限,回補時將損失慘重,因此風險大,投機性高。因其投機性高,不是每個證券交易所都允許放空買賣;即使允許,往往也有較多限制。

放空因以市場下跌獲利,給人「以他人的損失獲利」的負面印象,但放空股票等資產仍有正面意義,這有助於提早找出經營作假誇大的企業及使過高的市場價格回歸合理水平。

裸卖空(Naked Short Selling),是指投资者没有借入证券而直接在市场上卖出根本不存在的证券,在市价进一步下跌时再买回证券获得利润的投资手法。进行“裸卖空”的交易者只要在交割日期前买入证券,交易即获成功。由于“裸卖空”卖出的是不存在的证券,量可能非常大,因此会对市价造成剧烈冲击。於大多數的市場,裸卖空屬非法行為。

台湾[编辑]

股價連續上漲時,空頭將無法回補。在台灣股市裡,將對該股票交易方式設立極嚴苛的限制,由於此限制首次出現使用在昱成連續飆漲時,故俗稱昱成條款。1997年當時,昱成股價由65元快速上漲到233元,導致空頭被強迫追繳六次保證金,最後仍然遭到平倉。在台灣股市曾經使用這個條款的股票有昱成建設、東隆五金、順大裕、精英電腦、翔昇電子,以及最近的創意電子。

新加坡与马来西亚[编辑]

新加坡馬來西亞,「空头」單獨一詞是指「賺錢的機會」,新加坡人甚至用馬來語Lubang(洞)來形容「空头」。

另見[编辑]

外部連結[编辑]