部位 (期貨)
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部位(英語:Position),又稱為倉位、頭寸,是期貨和選擇權之買賣交易的專有名詞,指買賣金融商品(如證券、期貨、貨幣、黃金等)的契約。
期貨交易
[編輯]期貨合約稱為「部位」,為目前仍留置於市場中未沖銷的期貨契約,而部位的計算單位稱為「口」,每一口所表示的契約價值,則視該期貨合約內容而定。
看多市場趨勢,買進期貨,則為持有「多頭部位」(long position);看空市場趨勢,賣出期貨,則為持有「空頭部位」(short position)。當某人擁有期貨合約時,其所持有部位不論是多單或是空單,皆可說持有「期貨部位」。
初次買進持有新的部位,稱為「建倉」;新的部位稱作「新倉」;而持有部位則稱為「持倉」;將部位以等量但相反買賣沖銷稱為「平倉」;當投資者賠光了賬戶裡面的所有錢以及保證金,甚至還欠證券公司的錢,此時則為「爆倉」[1]。舉例:某投資人將100萬資金轉入某券商帳戶,準備投資股票,則該投資人買入某股票的行為可稱為建倉;持有該股票叫做持倉;購買股票資金為20萬時,該投資人的部位是20%;當購買股票投入資金達到一半(50萬)時,稱部位為半倉;投資人繼續買入該股票的行為稱為加倉,當全部現金(100萬)全部用於買入股票時,稱為滿倉;賣出一部分股票的行為稱為減倉;將股票全部賣掉的行為稱為平倉或清倉(英語:Liquidation/Cover/Offset)。
在諸如股票等證券交易市場,投資人有時也會使用「部位」一詞來說明投資持有狀況。例如:期貨部位、現貨部位。
術語
[編輯]以選擇權合約說明部位類型。
- 作多 (long position)
- 投資者買入並非早前沽出的選擇權合約,代表他建立(open)作多。投資者賣出早前買入的選擇權合約,代表他平了(close)作多。
- 作空 (short position)
- 投資者賣出並非早前買入的選擇權合約,代表他建立了作空。投資者買入早前賣出的選擇權合約,代表他平了作空。
- 作多及作空也可用於希臘字母(Greek),作空代表該數值下跌時,對持有人有利。例如,作空ν(short vega)指選擇權部位在隱含波動性下跌時可獲利。
- 長作空 (long short strategy)
- 同時買入及沽空兩隻不同股票或期貨,金額相同。投資者預期作多的升幅(跌幅)高於(少於)作空,以賺取差價。長作空屬於市場中性策略,即大市上升或下跌時均有獲利機會,但並不是中性策略。
- 多頭 (bull position)
- 持有好倉的投資者預期標的物的價格會上升。投資者會作多認購權證(long call)或作空認沽權證(short put)。
- 空頭 (bear position)
- 持有淡倉的投資者預期標的物的價格會下跌。投資者會作多認沽權證(long put)或作空認購權證(short call)。
- 中性策略 (neutral strategy)
- 投資者預期標的物的價格會橫行,可以採用中性策略。投資者會作空認購權證(short call)及作空認沽權證(short put)。
- 轉倉(switch; rollover)
- 轉倉(滾倉)是期貨/選擇權交易的專有名詞。這些衍生商品具有到期日,不論買方或賣方,若想繼續持有與原來部位相同之多單或空單時,必須在市場將原來持有之近月期貨/選擇權合約平倉,同時買進或賣出遠月合約,即為轉倉。選擇權轉倉(rolling option)可選擇與原有選擇權不同的履約價。若履約價維持不變,只改變到期日,英文稱為roll out。轉倉時選擇較高或較低的履約價,稱為roll up或roll down。
- 選擇權轉倉時是否調整履約價,通常取決於標的物的價格走勢。舉例來說,1月時,某股票的價格是$100,投資者沽出1個月後到期,履約價$95的認沽權證,並收取選擇權金作為報酬。2月時,該股票升至$110,若投資者再次沽出履約價$95的認沽權證,將變得無利可圖。所以他在轉倉時調高履約價,沽出履約價$105的認沽權證,此操作稱為roll up。
- 開倉(open)
開倉(建倉)指投資者下單建立新倉位,分為作多(buy to open)及作空(sell to open)。
- 平倉(offset; cover; close)
平倉指投資者進行相反方向的買賣,完成交易,結算實現利潤。平倉操作可以是作多(buy to close),也可以是作空(sell to close)。
- 強制平倉(liquidation)
強制平倉(又稱爆倉、斬倉)指帳戶淨值低於維持保證金,金融機構把客戶的持倉強制結算。
相關概念
[編輯]參考文獻
[編輯]- ^ 《期货投资交易从新手到高手 全新升级版》 华天财经 北京:中国铁道出版社 2019 第28页. [2022-02-10]. (原始內容存檔於2022-02-11).