債券

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債券,是發行者為籌集資金發行的、在約定時間支付一定比例的利息,並在到期時償還本金的一種有價證券

根據發行方不同,可分為政府債券、金融債券以及公司債券。投資者購入債券,就如借出資金予政府、大企業或其他債券發行機構。這三者中政府債券因為有政府稅收作為保障,因而風險最小,但收益也最小。公司債券風險最大,可能的收益也最大。債券持有者是債權人,發行者為債務人。與銀行信貸不同的是,債券是一種直接債務關係。銀行信貸通過存款人——銀行,銀行——貸款人形成間接的債務關係。債券不論何種形式,大都可以在市場上進行買賣,並因此形成了債券市場

也有債券是以負利率出售的,由於投資者尋求躲避通貨膨脹的威脅,2010年美國政府第一次以負利率出售債券。投資者為他們購買的每100美元債券支付105.50美元,願意付錢給政府,換取向政府貸款的權利。但是投資者仍然希望能從債券中賺錢,因為這些債券提供了抵制通貨膨脹的保障。[1]

債券的歷史[編輯]

  • 從較不嚴格的意義上說,1141年的法國就出現了證券經紀商和集中交易的場所。
  • 中世紀末期,威尼斯、熱那亞嘗試發行政府公債,並誕生了政府公債的交易。
  • 17世紀下半期,荷蘭阿姆斯特丹交易所繁榮。
  • 18世紀中後期,歐洲公債交易的中心轉移到倫敦和巴黎。
  • 1790年,美國第一家證券交易所費城證券交易所成立。

債券的特點[編輯]

  • 償還性:規定有償還期限,發行人必須按債券約定條件償還本金並支付利息。
  • 流通性:債券一般都可以在流通市場上自由轉讓。
  • 安全性:與股票相比,債券通常規定有固定的利率。與企業績效沒有直接聯繫,收益比較穩定,風險較小。
    此外,在企業破產時,債券持有者享有優先於股票持有者對企業剩餘資產的索取權。
  • 收益性:債券的收益性主要表現在兩個方面:
    投資債券可以給投資者定期或不定期地帶來利息收入
    投資者可以利用債券價格的變動,買賣債券賺取差額。

債券的票面要素[編輯]

  • 債券面值:債券面值是指設定的票面金額,代表發行人介入並承諾於未來某一特定日期償付給債券持有人的金額。
  • 發行年限:
  • 債券票面利率:也稱名義利率,是債券年利息與債券票面價值的比率,通常年利率用百分數表示。
  • 債券有效年利率:
  • 發行量
  • 發行人
  • 承銷商
  • 起息日
  • 繳款日
  • 兌付日

債券的種類[編輯]

按發行主體分類[編輯]

  • 公債券
    • 國債券:一國的中央政府發行的債券。
    • 地方債券:一國的地方政府發行的債券,一般屬於免稅債券,即投資者無需就收取的利息支付稅項,但利率一般較需繳稅債券低。
  • 金融債券:金融機構發行的債券。
  • 公司債券:某一家公司發行的債券。

按付息方式分類[編輯]

  • 貼現債券:是指在票面上不規定利率,發行時按某一折扣率,以低於票面金額的價格發行,到期時仍按面額償還本金的債券。貼現債券又稱貼水債券,指以低於面值發行,發行價與票面金額之差額相當於預先支付的利息,債券期滿時按面值償付的債券。
  • 附息債券:在債券存續期內,對持有人(投資人)定期支付利息(通常每半年或每年支付一次),按照計息的方式不同,這類債券還可細分為固定利率債券和浮動利率債券兩大類。有些附息債券可以根據合約條款推遲支付定期利率,被稱為緩息債券。[2]
  • 息票累積債券:債券持有人(投資人)必須在債券到期時一次性獲得本息,存續期沒有利息支付。[3]
  • 零息債券
  • 固定利率債券
  • 浮動利率債券

按計息方式分類[編輯]

按償還期限分類[編輯]

按募集方式分類[編輯]

  • 公募債券:是指發行人向不特定的社會公眾投資者公開發行的債券。該債券可以在公開的證券市場上市交易,流動性好。
  • 私募債券:指發行人向特定投資者發行的債券。2011年後,我國非金融企業也可以發行私募債券。私募債券的發行手續簡單,一般不能在證券市場上交易。優點有:發行成本低、信息披露要求低等;缺點有:只能向合格投資者發行,我國所謂合格投資者是指註冊資本金要達到1000萬元以上,或者經審計的淨資產在2000萬元以上的法人或投資組織;定向發行債券的流動性低。只能以協議轉讓的方式流通,只能在合格投資者之間進行。

按擔保性質分類[編輯]

  • 無擔保債券:也稱為信用債券。
  • 有擔保債券:以抵押財產為擔保發行的債券。一是抵押債券公司以不動產作為擔保;二是質押債券公司以其它有價證券(如子公司股票或其它債券)作為擔保所發行的公司債券。另外,在一些相關的法律法規中,質押債券是指已由政府、中央銀行、政策性銀行等部門和單位發行,在中央國債登記結算有限責任公司託管的政府債券、中央銀行債券、政策性金融債券,以及經人民銀行認可、可用於質押的其他有價證券;三是保證債券以第三人作為擔保。

按債券形態分類[編輯]

  • 實物債券:實體債券,一般印有債券面額、債券利率、債券期限、債券發行人全稱、還本付息方式等;
  • 憑證式債券:憑證式國債是一種國家儲蓄債,以「憑證式國債收款憑證」記錄債權,不能上市流通,從購買之日起計息。在持有期內,持券人如遇特殊情況需要現金,可以到購買網點提前兌取。提前兌取時除償還本金外,利息按實際持有天數及相應的利率檔次計算,經辦機構按兌付本金的1‰收取手續費;憑證式國債到期是一次性支付本金及利息,獲得的是單利;固定利率;憑證式國債又分為紙質憑證式國債、電子記帳憑證式國債。
  • 記帳式債券:又名無紙化國債,準確定義是由財政部通過無紙化方式發行的、以電腦記帳方式記錄債權,並可以上市交易的債券,但不可提前兌付。記帳式國債根據不同的年限,有不同的付息方式,一般中長期的記帳式國債,採用年付或半年付,這些利息可以用來再投資,相當於複利記息;浮動利率。

特殊類型債券[編輯]

債券的風險[編輯]

商業銀行債券投資的風險,主要包括信用風險、價格風險、利率風險、購買力風險、流動性風險、政治風險和操作風險等。

債券的衍生品種[編輯]

參考文獻[編輯]

  1. ^ 美國以負利率出售債券
  2. ^ 金融市場基礎知識
  3. ^ 金融市場基礎知識