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班傑明·葛拉漢

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班傑明·葛拉漢
Benjamin-Graham-fundamental.jpg
1955
出生Benjamin Grossbaum
(1894-05-09)1894年5月9日
 英國 倫敦
逝世1976年9月21日(1976歲-09-21)(82歲)
 法國艾克斯
國籍 美國
研究機構哥倫比亞大學
加利福尼亞大學洛杉磯分校
母校哥倫比亞大學
影響於
貢獻證券分析》、《智慧型股票投資人

班傑明·葛拉漢(英語:Benjamin Graham,1894年5月8日-1976年9月21日)畢業於美國哥倫比亞大學。是一名出生在英國的美國投資人、經濟學家以及教授。被稱為「價值投資之父」。班傑明·葛拉漢的投資理念十分強調投資者的個人心理以及債務情況,強調投資者須在安全情況範圍內購買。著名美國投資者華倫·巴菲特在紀錄片《Becoming Warren Buffet》中說明自己入讀哥倫比亞大學其中一個原因,是因為班傑明·葛拉漢在哥倫比亞大學當教授故而申請入讀哥倫比亞大學。

經歷[編輯]

  • 班傑明·葛拉漢1894年5月9日出生於英國倫敦,嬰兒時期隨父母移居紐約
  • 1914年葛拉漢從哥倫比亞大學畢業,同年夏天,他來到紐伯格·亨德森·勞伯公司做了一名信息員,不久被提升為證券分析師。
  • 1920年葛拉漢成為紐伯格·亨德森·勞伯公司的合伙人
  • 1923年年初,葛拉漢離開了紐伯格·亨德森·勞伯公司。他成立了格蘭赫私人基金,資金規模為50萬美元。
  • 1926年,與傑羅姆·紐曼(Newman)合作創立葛拉漢·紐曼公司
  • 1928年起在哥倫比亞大學執教。
  • 在1929年9月5日開始的華爾街崩盤中,葛拉漢幾乎到了破產的邊緣。
  • 1934年年底出版《有價證券分析》(Security Analysis)。
  • 1936年出版《財務報表解讀》。
  • 1949年出版《智慧型股票投資人》。
  • 1956年退休。葛拉漢·紐曼公司解散。
  • 1976年病逝於法國艾克斯

投資理論[編輯]

橫斷法[編輯]

橫斷法相當於現代的指數投資。

預期法[編輯]

  • 短期投資法
  • 成長股投資法

安全邊際(英語:margin of safety[編輯]

安全邊際法是指投資於公司內在價值大於公司市值,並達到一定程度以上(即安全邊際)的公司。其弟子華倫·巴菲特曾轉述恩師的話指出,如果只能用三個英文詞彙來形容正確投資的秘密,那必定是安全邊際。由於這種注重成本與價值之間距離的投資風格,也形成了巴菲特獨特的投資觀點:「在別人貪婪恐懼,在別人恐懼時貪婪」。前者意指因為市場過熱、安全邊際降低,應該特別謹慎;而後者因為市場行情轉淡、股價低迷,形成明智投資者低價收購股權的絕佳機會。巴菲特在市場大跌市場普遍看壞前景時(如金融海嘯發生後的2008年底),敢於大舉收購股權的理論依據即在此。

投資事業化管理[編輯]

班傑明·葛拉漢在其著作《智慧型股票投資人》中指出,「最明智的投資,是朝向事業化發展」(英語:Investment is most intelligent when it is most businesslike.),這段話形成巴菲特在管理波克夏控股公司時的重要管理策略:他並未將購入之股權當作可買賣交易的股票、而是將股權視為一個個獨立經營的事業體,深入了解營運特質後長期持有,享受其營收成長、而不單純由股價的上漲獲得報酬。此一理念亦是巴菲特跳脫股票操作、而晉升投資事業家的重要基石。

著作[編輯]

  • 《有價證券分析》(Security Analysis),1934年
  • 《財務報表解讀》(The Interpretation of Financial Statements)1936年
  • 《儲備與穩定:現代常平倉》(Storage and Stability: A Modern Ever-normal Granary)1937
  • 《世界商品與世界貨幣》(World Commodities and World Currency)1944年
  • 智慧型股票投資人》,1949年
  • 《班傑明·葛拉漢自傳:華爾街實錄》(the memoirs of the dean of Wall Street)1996年

參見[編輯]

外部連結[編輯]