股票四級市場

投資者之間直接交易在證券交易所上市的證券，無經紀人介入的證券交易市場。由於電子通信網絡（ECN）的出現，四級市場特有的投資者之間的交易急劇增加。ECN既可以代替如紐約交易所那樣的正式證券交易所，也可以代替納斯達克那樣的券商交易所。這種網絡可以讓其成員公佈買入和賣出報價，同時系統將這一報價同其他交易者的報價對比，找出相符者。由於直接對比消除了其他交易方式中出現的買賣差價，因此買賣雙方都將獲益。