Smart Beta

Smart Beta 投資策略，又稱 Advanced Beta 或 Alternative Beta，指透過增強一個或多個不同因子的特徵，對基金資產進行選股及個股權重上的改善。基於透明且固定規則的投資策略，非市值加權，被動交易，期望實現超過傳統指數基金獲取的 Beta 收益。（在投資領域內「Beta」指來源於整體投資市場的平均收益，傳統市值加權的指數基金，目標就是獲取整體投資市場的平均收益；「Alpha」則指投資市場的超額收益，主動管理型基金的目標就是獲取市場的超額收益。）Smart Beta 策略目前多用於投資於股票市場的指數基金，有不同策略的 Smart Beta 指數供 Smart Beta 指數基金追蹤，但在債券等其他領域也有應用。Smart Beta 策略基金管理費一般高於傳統的指數基金，但低於主動型證券共同基金。

理論基礎

Smart Beta 投資策略的理論基礎是因子投資（Factor Investing），策略收益來自於因子的風險溢酬。在1990年代初期，Eugene Fama 教授和 Kenneth French 教授合作提出的一個叫Fama-French三因子模型（Fama French Three Factor Model）的股票報酬模型，開啟了因子投資。

常見的 Smart Beta 因子

• 價值（Value）：低估價股票。常用衡量指標為：股價淨值比、本益比、銷售所得、現金所得、淨利潤、現金流等。

• 紅利（Dividend）：分紅更多的股票。常用衡量指標：殖利率。

• 動量（Momentum）：一定歷史區間內，漲幅及交易量高的股票。常用衡量指標：過去3-12個月的歷史超額收益。

• 低波動（Low Volatility）：價格波動低的股票。主要衡量指標：最小變異數法和波動率加權法（通過選取歷史上波動性較小的股票，並通過波動率倒數加權）。

• 品質（Quality）：財務基本面品質高的股票。主要衡量指標：股東權益報酬率、利潤率、總資產周轉率、盈利及分紅的穩定性、資產負債率、現金流等。

• 規模（Size）：小市值股票，有時等權重加權策略也可以作為規模因子。主要衡量指標：總資產、總市值。

• 成長：業績高成長性的股票。主要衡量指標：淨利潤成長率、營業所得成長率。

相關條目

• 指數基金
• 共同基金
• 中證紅利指數
• 上證紅利指數

外部連結

• （英文）MSCI Research Insight Foundations of Factor Investing
• （中文） 聰明貝塔策略在中國市場的表現 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
• Smart Beta是什麼？ - 東方證券資產管理有限公司（頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）