代理问题

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基本代理理论(P: principal, A: agent)

委托-代理问题(英语:principal–agent problem),又称代理问题agency problem),代理两难agency dilemma),指委托人(principal)与代理人(agent)之间因目标不一致,而产生利益冲突之情事。当代理人本身存在某种动机,驱使他的行为目标著重在于增加自身的利益,而不是增加委托人的利益,就会出现这个两难现象。研究这个问题在政治科学经济学中获得很大的重视。

在公司的经营者(代理人)与股份持有者(委托人),共同基金的管理者(代理人)与投资者(委托人),或是政治家(代理人)及选民(委托人)之间的关系,都可以观察到代理问题的存在。

经济学理论[编辑]

代理理论存在以下的假设

  • 代理人与主理人皆追求本身效用最大,即两者均为自利者。
  • 代理人与主理人均为风险趋避者。〔注1〕
  • 代理人与主理人所追求之目标不一致。
  • 代理人与主理人间存在资讯不对称

原则上,一个“理性”的投资人应具有风险趋避(risk averse)的倾向,亦即投资人在进行投资时,如果数种风险不同的证券所提供的预期报酬率相同,他(她)会理性地选择风险较小的证券来投资;同样地,若要投资人将资金投入风险较高的资产时,必须该资产能提供高于预期的报酬,否则投资人不会选择“高风险、低报酬”的投资方式。

参考资料[编辑]

  • 财务管理-新观念与本土化,谢剑平,智胜文化,2008年2月四版三刷 ISBN 957-41-3302-8
  • 财务管理(上)-证券投资,张永霖,高点文化,2008年3月 ISBN 957-814-627-2

延伸阅读[编辑]

外部链接[编辑]