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債券凸性

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債券凸性(英語:bond convexity)在金融學中是指債券價格與利率非線性關係的一種量度,表示為債券價格對利率的二階導數,即價格-利率曲線的彎曲程度。與其相關的一個概念為債券久期,表示為價格對利率的一階導數,即價格-利率曲線的斜率。

對久期相同的兩個債券,當利率下降時,凸性大的債券價格上漲幅度更大。而當利率上升時,凸性大的債券價格下降的幅度更小。故相同條件下,債券的凸性越大越好。

假設債券價格為B、利率為r,債券凸性C的定義為:

此外,凸性還可以表示為修正久期D的函數。由於D滿足

代入凸性定義後得到

化簡上式,可以得到凸性與修正久期之間的關係

參考文獻

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