股票期貨
外觀
股票期貨(英語:Stock Futures,STF或SF)亦稱個股期貨(英語:Single-Stock Futures,SSF),是以股票為相關資產的期貨商品,由期貨交易所設計,並在期貨交易所上市交易。所以,股票期貨是一種期貨,而不是股票[1],屬於金融衍生品的一種。
另外,也有以股票為相關資產的選擇權商品——個股選擇權(英語:Single-Stock Option,SSO),同樣由期貨交易所設計的金融衍生品,在期貨交易所上市交易。
結算方式
[編輯]股票期貨可以是現金結算或實物結算,取決於期貨合約的規定。
美國的股票期貨以100股實物結算,與股票期權相同。由於成交量過少,美國最後一間股票期貨交易所OneChicago於2020年結業,投資者無法再買賣股票期貨。在歐洲,標準結算方式是現金結算。[2]但部分股票也提供實物結算的期貨。在香港及台灣,標準結算方式是現金結算。
特點
[編輯]相較於股票交易,股票期貨具有4大特點:[1]
- 交易成本低。
- 財務槓桿高。
- 多空交易靈活。
- 撮合速度快。
股票期貨還可以進行跨月價差交易,免於單邊未成交的風險,更能符合套利交易人的需求。
如同其他期貨商品,股票期貨需依規定預先繳納保證金(Margin),對於行情的震盪和反轉,同樣面臨保證金追繳或被迫平倉出場的風險。也有到期日的限制,如果是以長期交易為目的進行股票期貨交易,就必須在契約到期前進行換月轉倉。
另外,股票期貨的交易人並不具備股東身份。除息時,持有期貨長倉不能收取任何股息,持有短倉也毋須支付股息。由於股票期貨價格已反映預期的除息,因此股票除息不會對期貨價格有影響,除非公佈派發的利息與預期的利息不同。
當標的股票除權時,股票期貨會配合進行契約調整,原則上不會影響交易人的權益。
與其他商品比較
[編輯]比較項目 | 股票 | 融資/融券 | 權證 | 牛熊證 | 股票期貨 | 股票選擇權[3] |
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槓桿倍數 | 1倍 | 2.5倍以下 | 3~10倍 | 3~5倍 | 6.17~7.41倍 | 3~10倍 |
投資期間 | 無期限(股票下市) | 1年 | 6個月~2年 | 3個月~2年 | 需每月換約 | 需每月換約 |
資金需求 | 高 | 中等 | 低 | 低 | 低 | 低 |
流動性 | 高 | 高 | 中等 | 中等 | 中等 | 低[4] |
最大損失 | 投資成本 | 投資成本 | 權利金金額 | 標的股票收盤價觸及牛熊證的界限價有強制回收機制。 | 維持率達保證金25%及以下,期貨商可先行強制平倉。[5] | 買方策略同認購權證,最大損失為買進的權利金金額。 |
保證金追繳 | 無 | 有 | 無 | 無 | 有 | 有 |
交易稅[6] | 3‰ | 3‰ | 1‰ | 1‰ | 十萬分之2 | 十萬分之2 |