布雷迪债券
布雷迪债券是以美元计价的债券，主要由拉丁美洲国家在1980年代末发行。这些债券以美国财政部长尼可拉斯·布雷迪的名字命名，他提出了一项新颖的针对发展中国家的减债协议。
历史
[编辑]布雷迪债券是在1989年3月创建的，旨在将银行贷款转换为各种不同类型或“菜单”上的新债券，主要针对拉丁美洲的国家，因为在1980年代，许多国家都无法偿还债务。当时，新兴市场主权债务的市场规模相对较小且流动性不足，新兴市场债务的标准化有助于分散风险和交易。作为对商业银行贷款的交换，这些国家发行了新的债券以支付本金，在某些情况下还能支付未付利息。由于这些债券可以交易且带有一些担保，它们对债权人有时比原本的债券更有价值。
布雷迪债券推出的关键创新是允许商业银行将对发展中国家的债务转换为可交易的工具，从而使它们能够将债务从资产负债表上清除。这降低了这些银行的风险集中度。
在第二轮中，债权人将现有债务转换为第一轮协议中约定的多个选项之一。对于债权人未能遵守协议条款的处罚从未明确制定。然而，在布雷迪计划下，遵循条款并不是一个重要的问题。希望停止外国贷款活动的银行通常会选择协议下的退出选项。
布雷迪计划通过选项“菜单”，允许信贷重组根据债权人的各种不同偏好而订制。根据协议达成的条款表明，债务人使用了菜单的方法来降低债务减免的成本。此外，它减少了持有问题，意即某些利害关系人有动机不参与重组，以期获得更好的交易。
布雷迪债券的本金通常由债务国利用国际货币基金组织、世界银行以及该国自己的外汇存底购买专门发行的美国国库30年期零息债券来提供担保。在某些情况下，布雷迪债券的利息支付由纽约联邦储备银行持有的至少获得双A信用评级的证券提供担保。。
参与第一轮布雷迪债券发行的国家有阿根廷、巴西、保加利亚、哥斯达黎加、多米尼加共和国、厄瓜多尔、墨西哥、摩洛哥、尼日利亚、菲律宾、波兰、乌拉圭和委内瑞拉。
参与国家需要实施经济自由化措施，以符合布雷迪债券的资格要求。 [3]
布雷迪债券因解决拉丁美洲债务危机而受到赞誉，但其并未阻止未来可能出现的债务危机。 [3]
类型
[编辑]布雷迪债券主要有两种类型：
- 平价债券（Par bonds）的发行价值与原贷款相同，但债券的票息低于市场利率；通常会保证偿还本金和利息。
- 折价债券（Discount bonds）以低于原贷款价值发行，但债券的票息与市场利率一致；通常会保证偿还本金和利息。
其他较不常见的种类包括前收减息债券（FLIRB）、新货币债券、债务转换债券（DCB）和过期利息债券（PDI）。布雷迪债券的谈判通常涉及某种形式的“剪发”。换句话说，重组后的债券价值低于重组前债务主张的票面价值。
与布雷迪债券相关的保证包括担保本金的担保、递延利息保证和价值回收权。并非所有布雷迪债券都一定具有所有这些形式的保证，具体情况会因发行条件而异。
目前状态
[编辑]尽管布雷迪债券程序在1990年代结束，但在后来的主权债务重组中（例如，俄罗斯和厄瓜多尔）保留了这些重组中引入的许多创新（例如债券中嵌入的看涨选择权、“阶梯式”利息、平价债券和折价债券）。厄瓜多尔于1999年成为第一个违约支付布雷迪债券的国家，墨西哥于2003年成为第一个偿还其布雷迪债务的国家；菲律宾在2007年5月买回了所有的其所发行的布雷迪债券，成为已经偿还债券的国家，其他已偿还国家包括哥伦比亚、巴西、委内瑞拉和墨西哥。 [4][需要更多来源]
参见
[编辑]参考资料
[编辑]- ^ The Brady Plan. Emerging Markets Traders Association. [2023-02-24].
- ^ History and Development: Emerging Markets and Brady Plan. www.emta.org. Trade Association for the Emerging Markets. [16 August 2018]. （原始内容存档于11 August 2011）.
- ^ 3.0 3.1 Shadlen, Kenneth C., Debt, finance and the IMF: three decades of debt crises in Latin America, South America, Central America and the Caribbean 2004 (London, UK: Routledge), 2005: 8–12 [2021-03-29], ISBN 978-1-85743-188-9, （原始内容存档于2023-11-03）
- ^ Chung, Joanna. Brady bonds shrinking fast. www.ft.com. 26 February 2006 [2021-03-29]. （原始内容存档于2021-11-05）.