经济大衰退

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道瓊工業指數一度無量下跌

经济大衰退英语:Great Recession),是一場在2007年8月9日開始浮現的金融危機引发的经济衰退。自次級房屋信貸危機爆發後,投資者開始對按揭證券的價值失去信心,引發流動性危機。即使多國中央銀行多次向金融市場注入巨額資金,也無法阻止這場金融危機的爆發。直到2008年9月[1],這場金融危機開始失控,并开始蔓延至其他经济领域。

起源[编辑]

资产泡沫:[2] *中央银行黄金储备 – $0.845 tn. *M0 (paper money) – – $3.9 tn. *传统银行资产 – $39 tn. *shadow banking assets – $62 tn. *other assets – $290 tn. *救市基金 (early 2009) – $1.9 tn.

报告[编辑]

美国设立了Financial Crisis Inquiry Commission 调查此次危机,2011年出版报告说 "危机是可以避免的,它是被下列這些因素引起的:普遍失败的金融监管,包括美联储遏制有毒抵押贷款的浪潮的失敗; 在公司治理中的戏剧性的失灵,包括太多的金融公司鲁莽地行事和承担太大风险;An explosive mix of excessive borrowing and risk by households and Wall Street that put the financial system on a collision course with crisis; 关键决策者對危机准备不足,对他们监督的金融体系缺乏一个完整的的认识;另外还有各个层级上系统性地违背信誉和伦理。“[3]

美国货币政策[编辑]

格林斯潘聯邦準備理事會主席任内不断降低联邦贴现利率,最后达到及有争议的。他的举动被奥地利经济学派所支持,认为这大量的闲钱导致金融系统流动性增加,导致了经济繁荣,[4]还有观点认为格林斯潘的举动是为了适应911之后美国的经济衰退,那时互联网泡沫的崩溃也带来了很多挑战。[5][6]

经济失衡[编辑]

很多经济学家持此观点,包括:[7] Dean Baker, Wynne Godley, Fred Harrison, Michael Hudson, Eric Janszen, Steve Keen, Jakob Brøchner Madsen, Jens Kjaer Sørensen, Kurt Richebächer, Nouriel Roubini, Peter Schiff, and Robert Shiller.[7]

房市泡沫[编辑]

2007年,房产泡沫在很多国家出现。[8] ,特别是美国[9] ,法國、英国、意大利西班牙荷兰澳大利亚阿联酋新西兰爱尔兰波兰[10] 南非以色列希腊保加利亚克罗地亚[11] 挪威瑞典芬兰韩国新加坡加拿大阿根廷[12] 中国[13] 美联储主席格林斯潘2005年说"在我看来,有点小泡泡(美国房产市场),因此估计有不少地域性的泡沫".[14]

英国 经济学人杂志在同一时刻说"全球性的房产价格上涨是世界历史上最大的一场泡沫".[15] 在房产泡沫之后,房价暴跌,导致很多买房的家庭陷入negative equity (即房贷债务大于房屋现值的困境)的困境。

监管松懈[编辑]

监管鼓励不负责任的贷款[编辑]

很多分析家,包括美国企业局的Peter Wallison and Edward Pinto断定很多私人放贷者在政府买‘得起的住房’政策鼓励下放松信贷标准。[16][17] 他们指的是1992年的Housing and Community Development Act,规定美国房地美房利美30%的贷款是给这种住房的。这项法案还给美国相关部门设定更高标准的权利,最终美国布什政府决定56%是最低标准。[18] 为了达到标准,房地美和房利美购买了 $5 trillion的住房贷款,[19]还鼓励放贷者放松标准,增加发放贷款。[18]

这些人还说,不妥当的监管标准-1995年的“The National Homeownership Strategy: Partners in the American Dream (Strategy)" 是遵照克林顿总统的HUD(住房和城市发展部)大臣Henry Cisneros(的意思)。2001年,Graham Fisher & Company-一家独立的研究公司称:“然而这个战略的潜在目标是使内容更加宽泛,主题是放宽信用标准。”

The Community Reinvestment Act (CRA) 也被一些批评家认为是衰退的原因之一。他们主张说放贷人试图通过放宽放贷标准去迎合CRA,他们指出,公布的CRA贷款承诺数额巨大,1994-2007年间一共达到$4.5万亿。

然而,the Financial Crisis Inquiry Commission (FCIC)总结道,对于此次危机,Fannie & Freddie “不是首要原因”。更进一步来说,自从房地产泡沫在欧洲多个国家出现,the FCIC Republican Minority (FCIC共和的少数派)反对报告也总结出美国的住房政策不是对更大范围内全球房地产泡沫的有力解释。

影子银行[编辑]

证券化市场

Paul Krugman2009年说影子银行系统导致了银行不稳定,认为这是造成此次金融危机的核心问题。“当影子银行扩张到比传统银行更重要的时候,政府应当意识到他们正在使金融系统变得脆弱,大衰退可能发生。他们本应当延伸监管和金融安全网来罩住影子银行等新金融机构,位高权重的人应当记住:任何从事银行业务并且在危机来临时像银行一样需要救助的东西都要向银行一样被监管”,他称这种放任是“邪恶的忽视”[20][21]

影响[编辑]

用语[编辑]

使用"经济衰退"有两个意向:第一,指代"一段经济活动的低谷",[22]第二,经济学上定义为经济周期中的一段,经历了连续两个季度的GDP负增长。如果以经济学上的定义,经济衰退在美国2009年就已经结束。[23][24] 然而,从第一个义项来讲,大多数人还是用这个词语表示目前的困难状况,这与"大萧条" 的使用是一致的。[25]

对美国的影响[编辑]

美国金融业杠杆
美国失业率变化

在美国,高失业率持续到了2012年,期间消費者信心英语Consumer Confidence Index也很低,经历了持续下跌的房价和增加的赎回率和个人破产,联邦债务增加,通货膨胀,以及石油和食品价格上升. 实质上,2011年数据显示一半以上的美国人仍然认为他们经济衰退, 尽管经济学数据显示这次经济恢复在历史上看并不差。[26] This could be due to the fact that both private and public levels of debt are at historic highs in the U.S. and in many other countries, and a number of economists believe that excessive debt plays a role in causing bank crises and sovereign default.[27][28][29][30]

  • 国内生产总值 (GDP)从2008年三季度开始收缩,直到 Q1 2010才开始恢复增长。[31] CBO在2013估计美国经济GDP仍然比潜力低5.5% 。 CBO预测,GDP直到2017年才会恢复到其潜力水平。[32]

对欧洲影响[编辑]

Public Debt to GDP Ratio for Selected European Countries - 2008 to 2011. Source Data: Eurostat
欧洲财政紧缩和经济增长的关系,2008–2012[33]

欧洲国家逐渐从一场金融危机过渡为主权债务危机,因为很多国家用公款救助破产的银行。希腊的情况更严重,还包括多年的政府财政赤字(希腊在加入欧元区之前对政府赤字情况作了假账)。

很多欧洲国家被迫实行财政紧锁,也取得一些成效。[34][35]

然而出德国以外的所有国家的债务占GDP比例都有上升,情况恶化。以希腊为例,一度上升到150%以上。.[34]这表明尽管财政赤字增加,GDP的增長仍然不足以支持這些國家在此期間的債務佔GDP比率的跌幅(升幅)。歐洲統計局的報告顯示,17個歐元區國家的整體債務佔GDP比率分別如下:2008年為70.1%,2009年為79.9%,2010年為85.3%,以及2011年為87.2%。 [35][36]

大批欧洲国家失业率也因此上升。[34] Eurostat报告欧元区失业率超过的1成。[37]

经济学家Martin Wolf分析说: "In all, there is no evidence here that large fiscal contractions [budget deficit reductions] bring benefits to confidence and growth that offset the direct effects of the contractions. They bring exactly what one would expect: small contractions bring recessions and big contractions bring depressions." 根据the equation derived from the IMF data used in his analysis,Changes in budget balances (deficits or surpluses) explained 大约53%的 GDP增长.[38]

经济学家 Paul Krugman 分析说: "... this also implies that 1 euro of austerity yields only about 0.4 euros of reduced deficit, even in the short run.于是,财政紧锁导致金融危机也就不足为其了"[39]

避免的国家[编辑]

欧洲国家中,只有波兰未受到大的影响。[40][41][42]

分析价值去,其中原因包括银行负债低,房贷市场小,波兰出口增长,并且有自己的货币而不是使用欧元。

韩国在2009年躲过了经济危机。[43]根据International Energy Agency的说法,韩国是大型OECD国家中唯一在2009全年躲过经济危机的国家。[44]2009年一季度,韩国是唯一经济增长的发达国家。

澳大利亚经济只受到了一个季度的不良影响。[45][46]

大多数发展中国家未受影响,非洲尤其如此,因为他们还未完全融入世界市场。在拉丁美洲,限制银行借贷的法律严格,因此拉美未受影响。Bruno Wenn of the German DEG甚至说西方国家可以从这些国家学习金融市场监管[47]

伊朗提出“美元替代方案”[编辑]

伊朗總統馬哈茂德·艾哈邁迪內賈德早在2007年11月20日就已針對美元表示:「他們得到了我們的石油,卻給了我們一錢不值的廢紙(美元)。」為了因應美元貶值將帶來的經濟危機,伊朗已經把自己外匯儲備中的一大部分轉為了其他貨幣,他建議OPEC可以考慮自己推出新貨幣。[48]

2009年3月11日內賈德更對經濟合作組織(ECO)進一步地提出了一系列建議,包括成立經濟合作發展組織和貿易銀行,以及進行貨幣合作。他說:“應在成員國間使用“單一貨幣”進行貿易,接下來在其他國家和鄰國中推行。”[49]

未來展望[编辑]

主流經濟學家都同意,如果資金流動性危機不解除,全球性衰退將成定局,另有許多媒體認為最佳狀況下也會有5年的經濟低迷。[50][51]2009年4月13日經濟學權威保羅·克魯格曼於演講中表示,如果各國政府目前的做法依然不變,甚至認為金融海嘯已經近尾聲,那麼很快史上最慘烈的大蕭條即將來襲,因為不管股市反彈與否、數據降幅縮小與否、銀行業打消狀況好壞,整體世界經濟下墜中並且工作數量持續下墜是不可扭轉的既定事實,30年代大蕭條也是先有一段看似好轉期後續第二波的主海嘯卻突然來襲,就算在最佳狀態的假設成立;真的觸底也會陷入日本失落十年重演,到了底部後就從此盤整再也沒有爬起來,而現在與未來的世界情勢卻比當年日本面對的嚴重十倍。[52]

時序[编辑]

發生來源[编辑]

2008年的事件[编辑]

英美两国救市规模

2009年的事件[编辑]

2009年歐盟失業率
  • 中國家電下鄉汽車下鄉
  • 西班牙一月失業率升高到13.3%創歷史新高。
  • 日元大幅升值影響,日本主要的汽車與電子公司財報總虧損超過2.6兆日幣。
  • 英鎊大貶值。
  • 美國一月失業率升到7.4%。
  • 德國奇夢達加拿大北電網路均宣告申請破產保護。
  • 美國總統歐巴馬於2月18日簽署通過7870億美元振興經濟方案,即日起將正式生效,藉由減稅、擴大公共建設與社會福利,補助地方政府等措施,來振興經濟,並期望未來2年創造350萬個工作機會。
  • 韩圆大幅貶值,但隨後又大幅升值到33元,新台幣貶破35元關卡。
  • 3月2日美國財政部及聯邦儲備委員會再提供給美國國際集團300億美元資金援助。
  • 美國克萊斯勒汽車4月30日宣告申請破產保護,義大利飛雅特汽車將合併重整克萊斯勒。
  • 英國五月失業率攀升至7.3%,失業人數高達227萬人,創12年來最高。
  • 美國五月失業率升高至9.4%,再創26年新高。
  • 美國通用汽車公司6月1日向曼哈頓區法庭宣告申請破產保護並組織重整,並由美國和加拿大兩政府接管,宣布將再裁員1萬人。
  • 德國百貨零售與旅遊業巨擘Arcandor集團6月向法院申請破產保護,將造成4萬3千多人失業。
  • 全世界發行量最大的老牌月刊讀者文摘8月宣告申請破產保護。
  • 美國八月份失業率再次升高至9.7%。
  • 臺灣8月失業率再次增為6.13%,全國失業人數為67萬2千多人,繼續創歷史新高。
  • 俄羅斯最大汽車製造商奧托瓦茲汽車集團(Avtovaz),9月25日宣佈將大幅度裁員2萬7600人。
  • 由於全球避險需求增加,國際金價10月衝破每盎斯1000美元,年底金價預估恐破1200美元。
  • 德國芬蘭合資的電信大廠諾基亞西門子通信將裁員5800人。美國嬌生公司為了節省成本全球將裁員逾7000人。
  • 國際金價11月再次衝破每盎斯1101美元,繼續創新高。
  • 擁有百年歷史,同時是全美國最大,中小企業商業貸款機構的CIT集團,11月2日正式申請破產保護,成為全美國第五大的企業破產案。
  • 臺灣於春節前夕發行振興經濟消費券,每人新台幣3600元。及今年底前購買2000cc以下汽車和150cc以下機車,每輛可減徵貨物稅新台幣3萬元及4千元。
  • 美國勞工部公佈十月份失業率突破10%,以10.2%再次續創26年來新高,聯邦參議院通過將失業給付再延長14週,失業率超過8.5%的州另額外延長6週。
  • 阿拉伯聯合大公國杜拜財政部11月25日宣布國營企業杜拜世界總負債590億美元,爆發債務危機,恐危及全球股票型基金與投資,當日全球股市均受重挫。
  • 12月16日,标准普尔分级将希腊国家信用等级从A-下降一级为BBB+,引发欧元抛售,并带动一连串欧洲国家评级下降,触发了欧洲主权债務危机

2010年的事件[编辑]

  • 日本最大的航空公司日本航空公司1月19日正式向東京地方法院申請破產保護,並宣佈再裁員1萬5千人。
  • 瑞典電信大廠爱立信1月25日宣佈由於09年實施整頓支出增加,導致獲利萎縮,將因此裁員6500人。
  • 西班牙一月份全國失業率高達19.3%,再續創30年來最高記錄,也是歐盟地區失業率最高的國家。
  • 日本一月份全國平均失業率為5.1%,全國失業人數為317萬人。
  • 由於希臘政府出現公債危機及財政赤字影響下,歐元兌換美元重貶1.40元。
  • 2月5日受到歐元區債信危機影響下,全球爆發大股災,歐、美、亞洲股市均重挫大跌,葡萄牙西班牙股市大跌逾5%,亞洲股市跌幅超過3%,台灣股市重挫324點。
  • 美國1月份失業率下滑至9.7%。
  • 2月24日希臘發起全國性百萬人大罷工,以抗議歐盟及希臘政府因債信危機所進行的削減社會福利及緊縮政策,並且爆發嚴重警民衝突。同時德國法國英國的航空業及其它交通運輸業人員憂心未來就業權益受損下,也發動全面性的大罷工事件。
  • 高盛集團於4月16日遭到美國證券交易委員會控告涉嫌詐欺,並隱瞞次貸危機案等重要金融資訊誤導投資人,當日高盛股價應聲崩落16%。而全球股市與石油、黃金價格也跟著大跌倒地不起。
  • 4月27日國際信用評級機構標準普爾公司將希臘的長期主權信用評級降至垃圾級,而對葡萄牙的評等降兩級至A-,再掉四級就會進入垃圾等級,歐美金融市場受此影響均下挫。
  • 5月2日歐元區成員國和國際貨幣基金組織決定在未來三年內共同向希臘提供1100億歐元的貸款,以幫助陷入債務危機的希臘渡過難關。
  • 歐元兌換美元於5月19日再次重貶1.2144元,同時德國當局也宣佈限制投機性放空交易行為,全球股市均再次重挫。
  • 6月的調查顯示,美國人自購健康保險的費用飆漲20%。 [55]
  • 近期美元走弱和歐債危機影響下,以及人民幣匯率升值帶動亞洲貨幣走強之外,國際金價6月份以每盎斯1261美元作收,再續創歷史新高紀錄。
  • 由於西班牙長期經濟不穩、成長前景疲弱,穆迪信評機構已將其主權債信等級「列入可能降級觀察」,把西班牙列入調降評等的觀察名單。
  • 美國6月份全國失業率下降至9.5%,創下今年新低紀錄。

2011年的事件[编辑]

  • 6月29日,希臘議會經表決通過了政府的中期緊縮方案。由於一再實施緊縮政策,希臘經濟已經連續三年衰退,失業率已達到16%。[56]希臘民眾與工會則認為政府的緊縮政策是壓迫低收入者及其他經濟拮据的民眾,來解決上層權貴自己造成的問題,因而發動了大罷工來回應。[57]
  • 7月21日,美國金融業監督單位消費者金融保護局開始營運,可以派駐「金融警察」到大型金融機構監督業務。
  • 8月5日,標準普爾宣布調降將美國債信評等由AAA調降至AA+,為該公司自1941年來首次調降美國債信評等。[58]
  • 9月17日,佔領華爾街運動,金融危機的受害者們紛紛走上街頭表示不滿。
  • 9月21日,美國聯邦儲備局宣佈採用扭曲操作
  • 10月9日,美國明富環球控股公司宣布破產保護。

2012年的事件[编辑]

  • 2月19日針對歐洲與美國的制裁,伊朗宣布切斷對英國法國的供油,加速歐美的衰退。[59][60]
  • 6月17日希臘新民主黨在選舉中微弱執政,退出歐元區的市場恐慌風暴暫時平息。
  • 7月11日美國百利金融集團傳出倒閉,總執行長自殺未遂,客戶資金2.2億美金去向不明。

2013年的事件[编辑]

相關條目[编辑]

參考資料[编辑]

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外部链接與延伸閱讀[编辑]