股票互换

股票互换（英语：stock swap）是一种股权资产交换成另一种股权的过程，常发生在合并或收购公司的期间。股票交换提供以股票交换价值，而不是现金支付的机会。

概述

收购公司主要使用自己的股票作为现金来购买业务。 被收购公司的每个股东将从收单公司收到预定数量的股份。在交换发生之前，各方必须准确评估其公司，以便计算公平交换比率。评估公司非常复杂。 不仅需要确定公平的市场价值，还需要确定投资和内在价值。

收购公司可能还需要以股票形式增加一点额外奖励，以确保被收购公司的董事会批准收购。 在所有评估完成后，双方将对于交换比率达成共识。 该比率会决定每个人从接管公司获得到的股份数量。 当此股票交换实现时，股东将获得新股份并拥有新公司的股份。有些时候，股票交换协议不允许新股东在一段时间内出售新股票，以避免股价突然下跌。 这是用于打击恶意收购的股东权益计划或毒丸防御的一种形式。 当所有事情汇集在一起并且公平时，收购才会继续进行下去。

在韩国，如果两家公司都在韩国交易所（KRX）上市，则合并比率由法律规定的某个公式去定义。

范例

例如，在2010年，两家公司聚集在一起组建了GenOn Energy，Mirant和 RRI Energy。Mirant的股东每持有Mirant的股份即可获得2.885股的RRI股份。 这股股票交换使Mirant股东有更具吸引力的报价来促进收购，从而说服Mirant的董事会允许收购。再举个一个例子，2014年，韩国互联网巨头Daum Communications与Kakao Corp合并，以股票互换协议形成Daum Kakao。 合并比率约为1.14，因此被视为Kakao的借壳上市。最后一个范例，在2017年，迪士尼宣布将以52亿美元的全股票交易收购21世纪福克斯的大部分资产（如果包括债务，则为66亿美元）。被收购公司股东拥有合并后公司25％的股份，而迪士尼股东拥有75％的股权。

内部交换

股票互换也可以在公司内部发生。星巴克过去曾使用过这种策略，因为他们向员工提供的股票期权价格降低，以至于他们的股票变得毫无价值，就在此时，星巴克提供了一个交换选项。 该公司允许员工交换他们无价值的股票，以获得更高价值的股票。