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金融衍生工具

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芝加哥商品交易所的交易大廳

金融衍生工具Derivative)是一种特殊类别买卖的金融工具统称。这种买卖的回报率是根据一些其他金融要素的表现情况衍生出来的。比如资产商品股票债券),利率汇率,或者各种指数(股票指数消費者物價指數,以及天气指数)等。这些要素的表现将会决定一个衍生工具的回报率和回报时间。衍生工具的主要类型有期货期权权证远期合约,互换等,這些期货期权合約都能在市場上買賣。

对此类金融工具进行买卖投资者需要十分谨慎,因为由其引起的损失有可能大于投资者最初投放于其中的资金。同时由于其本身并不代表任何资产,其买卖也不应该被视作投资。

金融衍生產品和股票最大不同點是股票市場會膨脹,升值的話人人受惠,下跌的話無人可以倖免(如導致美國大蕭條1929年華爾街股災);購買金融衍生產品則為零和遊戲,和賭博一樣有人賺錢的話必定要有人輸錢。

用途[编辑]

對沖[编辑]

衍生金融工具其中一項用途,是用來轉移風險:採取跟标的资产(underlying asset)相反的立場。例如,小麥農夫和磨坊主人訂定期貨合約,在未來以現金買小麥。雙方因此都能減低風險:小麥農夫能確定價格,而磨坊主人則能確定小麥供應。

此外,股票指數期貨及期權被稱為衍生產品,因為他們的存在,是從市場的實際指標衍生出來,並沒有自己的內在特點。不僅如此,有些人認為他們會導致更大的市場波動,原因之一是,只要利用相對少量的保證金或認股證費用,就能控制一個龐大金額的證券。衍生工具的流行原因之一是,它們的交易在某些經濟體系之下,可以不在資產負債表中列出來。

投機和套利[编辑]

炒家除了和其他炒家交易之外,也會和對冲的人交易。除了直接投機之外,衍生工具交易也能提供套利機會──不同衍生工具有相同或極為相似的指定證券。

炒家除了會投機升跌,還會投機波幅。期權多用作炒波幅。

在1995年時,衍生金融工具投機得到臭名遠播。霸菱銀行的一名交易員尼克·李森,造成14億美元的損失,令這家有數百年歷史的金融機構破產。

衍生工具的種類[编辑]

場外交易和交易所買賣[编辑]

大致來說,場外交易和交易所買賣是兩個截然不同的的衍生工具合約,区別在於他們的交易場所:

場外交易衍生工具[编辑]

場外交易衍生工具,是買賣雙方之間(私下協商)直接交易的合約,無須通過交易場或其他中介機構。產品如掉期交易遠期利率協議以及奇异期權(exotic options,相对于vanilla options普通期权)幾乎都是用場外交易這種交易方式。

交易所買賣之衍生工具(ETD)[编辑]

交易所買賣之衍生工具(ETD),顧名思義,是通過期貨交易所或其他交易所買賣的衍生工具。衍生品交易所是一個中介機構,向交易雙方收取孖展(基本按金)作為擔保。

参看[编辑]

参考资料[编辑]